又一企業(yè)IPO上市失敗后欲進(jìn)入上市公司體系。
近期，天津汽車模具股份有限公司（002510.SZ，下稱“天汽模”）發(fā)布公告，公司于2025年4月9日與東實汽車科技集團(tuán)股份有限公司（下稱“東實股份”）股東德盛拾陸號企業(yè)管理（天津）合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“德盛拾陸號”）簽署了《股權(quán)收購意向協(xié)議》，公司擬以現(xiàn)金方式分步收購德盛拾陸號持有的東實股份50%股權(quán)。
公司目前持有標(biāo)的公司 25%的股權(quán)，本次交易完成后，東實股份將成為公司的控股子公司。而東實股份曾申請在深市主板上市，后在2024年5月撤單。
“曲線上市”
今年以來，并購重組市場中，多家上市公司計劃收購曾擬IPO的企業(yè)。
比如，上海概倫電子股份有限公司（688206.SH）擬收購成都銳成芯微科技股份有限公司（下稱“銳成芯微”）控股權(quán)，同時擬募集配套資金。銳成芯微曾于2022年申報科創(chuàng)板IPO，后撤回申請，于2023年3月2日止步；上海至純潔凈系統(tǒng)科技股份有限公司（603690.SH）收購貴州威頓晶磷電子材料股份有限公司，后者于2023年9月進(jìn)行了IPO輔導(dǎo)備案。
現(xiàn)在東實股份也走上了“曲線上市”之路。
公開資料顯示，東實股份的主營業(yè)務(wù)為商用車和乘用車的零部件生產(chǎn)和銷售。東實股份是國內(nèi)為數(shù)不多的同時為商用車和乘用車進(jìn)行大規(guī)模配套的汽車零部件專業(yè)生產(chǎn)廠商，在汽車輕量化、集成化、功能化和可靠性等方面具有明顯優(yōu)勢。
2023年5月，東實股份曾謀求獨(dú)立上市，擬募資17.98億元。不過，在收到第二輪問詢后，東實股份即撤回了IPO申請。
招股書顯示，標(biāo)的公司背靠東風(fēng)公司，2020-2022年，東實股份對東風(fēng)公司的銷售占比為65.24%、58.55%、47.14%。
在審核過程中，深交所也重點(diǎn)對公司和東風(fēng)系的獨(dú)立性進(jìn)行了重點(diǎn)問詢。東實股份前身為東風(fēng)公司廠辦集體企業(yè)，2017年經(jīng)歷了企業(yè)改制。而改制遺留的18.5億元負(fù)債及客戶集中度過高等問題，可能導(dǎo)致其此前IPO折戟。財務(wù)狀況方面，前次申報的招股書顯示，2022年度，東實股份營業(yè)收入32.58億元，扣非后歸母凈利潤1.59億元。
值得一提的是，此前IPO，東實股份是由國新證券保薦，而本次交易收購方天汽模最近一次再融資的保薦機(jī)構(gòu)和主承銷商也正是國新證券。
據(jù)悉，此次交易收購方天汽模成立于1996年，2010年11月在深交所上市，天汽模也是東實股份的股東方之一，目前持有東實股份25%股權(quán)。如果并購成功，東實股份將成為天汽模的控股子公司。東實股份能夠?qū)崿F(xiàn)“曲線上市”。
產(chǎn)業(yè)鏈縱向整合
據(jù)了解，天汽模打算在產(chǎn)業(yè)鏈上進(jìn)行縱向整合。
天汽模的主營業(yè)務(wù)為汽車車身覆蓋件模具、檢具、夾具等汽車車身制造工藝裝備研究、設(shè)計、制造及汽車車身沖壓件制造。客戶包括特斯拉、蔚來、比亞迪等新能源車企。
2023年，天汽模營業(yè)收入27.96億元，扣非后歸母凈利潤0.27億元。截至2024年三季度末，公司歸母凈資產(chǎn)21.70億元。
近年來，公司通過收購德國GIW模具公司、參與設(shè)立軍工基金等動作，持續(xù)拓展業(yè)務(wù)邊界。此次收購東實股份，意味著其有從模具制造商向汽車零部件系統(tǒng)集成商轉(zhuǎn)型的意圖。
東實股份與天汽模同屬汽車產(chǎn)業(yè)鏈，前者存在從天汽模采購工裝作為生產(chǎn)設(shè)備等情形。天汽模在模具開發(fā)領(lǐng)域的技術(shù)積累（年開發(fā)新車模超500套）與東實股份的零部件量產(chǎn)能力形成互補(bǔ)。收購?fù)瓿珊?，天汽模可打通從模具設(shè)計到零部件生產(chǎn)的全鏈條服務(wù)，增強(qiáng)對整車廠的議價能力。特別是在新能源車輕量化趨勢下，雙方在鋁合金車身、一體化壓鑄等領(lǐng)域的協(xié)同價值凸顯。
近年來，天汽模面臨著激烈的行業(yè)競爭以及不確定的外部因素。
2019年開始，由于汽車產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資下滑，新車銷量增長乏力，天汽模營收及凈利連續(xù)下降。相較于2018年，2019年其營業(yè)收入下降了2.60%；凈利潤下降了61.32%。2020年，其凈利潤出現(xiàn)虧損，為-8.45億元，較2019年下降1048.11%。
此后，因得益于模具、沖壓和航空板塊的快速發(fā)展，以及市場開拓和訂單增長。2022年開始，天汽模扭虧轉(zhuǎn)盈，營業(yè)收入為25.52億元，較2021年增長35.82%；凈利潤為0.8億元，較2021年增長137.84%。
2023年，天汽模業(yè)績持續(xù)增長。當(dāng)年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入27.96億元，較上年同期增長9.56%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8362萬元，較上年同期增長4.28%；2024年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入19.18億元，歸屬于母公司股東的凈利潤9040萬元。
有分析認(rèn)為，天汽模和東實股份的聯(lián)手，或許有兩個方面的作用：一方面，天汽模更好面對行業(yè)的激烈競；另一方面，有助于東實股份擺脫對單一客戶的路徑依賴。
（來源：IPO日報）
